Hexcel 与航空航天/工业设备 OEM Woodward 合并

全球第二大碳纤维制造商和中间复合材料主要供应商赫氏公司（美国康涅狄格州斯坦福德）于 1 月 12 日宣布，将与航空航天和工业设备 OEM 伍德沃德公司（Fort Collins ，美国科罗拉多州）通过一项由全股票平等合并组成的最终协议，预计将创建一家服务于航空航天和工业领域的一流集成系统供应商。

伍德沃德是航空航天和工业市场控制系统解决方案和组件的独立设计师、制造商和服务提供商。该公司的流体、燃烧、电气和运动控制系统可帮助客户提供更清洁、更可靠和更高效的设备。客户包括领先的原始设备制造商及其产品的最终用户。

根据两家公司董事会批准的协议条款，赫氏股东将获得每股赫氏普通股 0.625 股伍德沃德普通股的固定交换比例，伍德沃德股东将继续拥有相同数量的伍德沃德普通股。合并后公司的普通股，就像他们在收盘前一样。兑换比率与两家公司的 30 天平均股价一致。合并完成后，伍德沃德的现有股东将在完全稀释的基础上拥有合并后公司约 55% 的股份；在完全稀释的基础上，现有的 Hexcel 股东将拥有合并后公司约 45% 的股份。与交易有关，伍德沃德将其季度现金股息增加至每股 0.28 美元。此次合并预计将免征美国联邦所得税。

合并后的公司将命名为伍德沃德赫氏，总部位于柯林斯堡，将拥有 16,000 多名员工，在五大洲的 14 个国家设有制造业务，并在多个市场拥有多元化的客户群。对于每家公司各自的 2019 财年，预计合并后的公司将产生约 53 亿美元的净收入和 11 亿美元的 EBITDA，即 21% 的 EBITDA 利润率。

Hexcel 的董事长、首席执行官兼总裁 Nick Stanage 将担任合并后公司的首席执行官。 Woodward 董事长、首席执行官兼总裁 Tom Gendron 将担任合并后公司的执行董事长直至合并完成一周年，届时他打算从公司退休，然后担任非执行董事长合并后的公司直至合并两周年结束。届时，除了首席执行官职责外，Stanage 还将担任董事会主席一职。合并后的公司董事会将有 10 名成员，由来自每家公司的 5 名董事组成，包括 Gendron 和 Stanage。

Gendron 说：“我们的两家公司各自独立地致力于满足客户的可持续性和效率需求。此次合并加速了我们的技术投资，并创造了比任何一家公司单独获得的收益和增长机会更大的收益和增长机会。伍德沃德和赫氏都拥有有吸引力的增长轨迹，强大的售后市场地位和不断提高的复合渗透率推动了我们各自的前景。我们互补的文化和对卓越运营和客户满意度的共同承诺，加上我们增强的财务实力，将使我们能够更好地服务于我们的 OEM 和售后市场客户。我们将一起变得更强大，并致力于为我们所有的利益相关者提供更大的价值。”

Stanage 说：“飞行和能源效率的未来将由提供更低拥有成本、减少排放和增强安全性的下一代平台来定义——Hexcel 和伍德沃德的联合将处于这一发展的最前沿。伍德沃德的创新控制系统和赫氏先进的轻质材料旨在提高可靠性、效率和排放。通过我们的综合规模和强大的现金流状况，我们将更有能力加速空气动力学和推进效率的创新，并支持不断变化的客户需求。通过将这两家具有相似价值观、文化和经营理念的一流公司和世界一流团队联合起来，我们能够取得什么样的成就，我感到非常兴奋。”

两家公司在一份声明中报告称，合并的战略和财务利益包括：

• 创建领先的公司，能够提供前瞻性技术以满足不断变化的客户需求。 该交易将先进材料和控制系统领域的行业领导者联合起来，打造一流的航空航天和工业领导者，能够很好地满足客户对飞机空气动力学、能源效率、提高安全性以及减少排放和噪音的需求。合并后的公司预计在交易完成后的第一年全年将投入约 2.5 亿美元用于研发，并将有更多资源投资新兴技术，以支持下一代航空航天客户计划并加速空气动力学、推进和能源效率方面的创新.

• 跨客户、终端市场和投资周期的均衡投资组合。基于每家公司在一流产品平台上的强大现有地位，合并后的公司将在航空航天和工业领域拥有更深入和更平衡的客户关系，为交叉销售和加强客户关系提供重要机会。此次交易结合了两家公司卓越的 OEM 地位、Hexcel 的长期复合渗透率以及伍德沃德行业领先的售后市场地位，以推动整个项目生命周期内持续的收入增长和现金流的产生。

• 重要的股东价值创造机会。预计合并后的公司将在交易结束后的第二个完整财政年度实现超过 1.25 亿美元的年度成本协同效应，主要来自战略采购机会、消除重复的企业成本、利用其全球足迹和基础设施以及扩展共享服务平台。

• 强劲的资产负债表，产生大量自由现金流，并致力于平衡的资本分配策略。 对于每家公司各自的 2019 财年，伍德沃德赫氏的预估收入将超过 53 亿美元，EBITDA 或 EBITDA 利润率将超过 11 亿美元或 21%。预计每年的合并自由现金流量约为 10 亿美元，并且还在不断增长。伍德沃德·赫氏（Woodward Hexcel）预计将以强劲的资产负债表和收盘时约 1.4 倍债务/追踪 EBITDA 的杠杆比率资本化。合并后的公司打算获得投资级评级、具有竞争力的股息收益率，初始目标为 1%，并将现金用于收购和股票回购，包括在交易完成后的 18 个月内执行预期的 15 亿美元股票回购计划。

• 互补的文化和经营理念。伍德沃德和赫氏在高影响力的研发投资方面有着相似的价值观和良好的业绩记录。通过利用我们团队成员的才能和对卓越运营的共同关注，伍德沃德赫氏将继续将创新产品推向市场，同时推动运营利润率的提高。总之，这些行动将继续为股东带来重大价值。

该交易有待伍德沃德和赫氏股东的批准，以及其他惯例成交条件，包括所需的监管批准。双方预计合并将于 2020 年第三季度完成，前提是满足这些条件。

在单独的新闻稿中，伍德沃德和赫氏将在 2020 年 2 月 3 日收市后分别报告 2020 年第一季度和 2019 年第四季度的财务业绩。