2017年制造业突破年？数据支撑的深度分析

2017年会否成为制造业强劲增长的一年？第三季度及同比趋势线表明答案是肯定的。关键在于增长能否延续至第四季度及2018年。

对于美国制造业而言，2017年是情绪积极、活跃度高的一年。切削刀具活动、采购经理指数（PMI）、资本货与耐用品支出均显示强劲、可衡量的增长与信心。关键经济趋势线显示2017年商业投资与活动健康，但已见顶还是将保持势头？

初步GDP数据显示全年经济增长3%。全球采购经理指数处于扩张区间。截至9月，耐用品与资本货物活动均上升。制造业约占美国经济12%，得益于企业库存持续补给，"商业设备投资已连续四个季度拉动GDP增长"，路透社报道。

"扣除飞机的非国防资本货物订单——被视为商业支出计划的风向标——9月激增1.7%，而非上月报告的1.3%增幅，"路透社指出。"这是自2016年7月以来核心资本货物订单最大增幅。"

2016年10月至2017年10月，供应管理协会（ISM）PMI平均为57%。PMI超过50%即视为强劲经济指标。

"在这些耗资巨大、每国访谈数千真实商业人士的调查中，读数超50意味着活动加速，"《Business Insider Australia》主编Paul Colgan指出。"越高于50，扩张越快。"

大多数制造商信心满满——众多经济学家和金融观察家对指标给出响亮"点赞"，仅有限度担忧。担忧何在？出口、积压订单与峰值增长率。Gardner商业指数（GBI）发现8月出口收缩迹象及积压订单"轻微滞后"。但单月变化不必然拖垮全年趋势。

"年初至今及同比一年前，GBI分别上涨8.7%和12.2%，"Gardner商业智能首席经济学家Michael Guckes在8月报告中指出。

透过10年期美债收益率视角看耐用品，Gardner认为耐用品9月达到峰值增长。尽管如此，金属加工行业活动整体仍保持正增长。

"尽管夏季月份惯常波动，年初至今切削刀具出货量仍比2016年水平高7%，"牛津经济研究院美国首席经济学家Gregory Daco在美国切削刀具协会（USCTI）与AMT制造技术协会11月新闻稿中表示。

自然灾害冲击下制造业信心依然增长

痛点何在？多起悲剧性自然灾害短暂扰乱供应链，暂停部分制造商运营，导致交货期延长、成本上升，PMI报告受访者反映。全国制造商协会（NAM）称，医疗成本上升引发对利润影响的担忧。其他人担心美国贸易政策变化。

"亲增长减税方案若通过可进一步提振商业活动与乐观情绪，但保护主义措施风险仍笼罩前景，"Daco说。

尽管如此，制造业自身信心持续。NAM预测至2018年一季度产出增长3.6%，同比增长1.2%。员工50人以下小企业预期未来一年销售平均增3.8%。

"今年我们见证了调查20年历史中最高的连续三季度平均乐观比例——90.9%受访者对自家公司前景持积极看法，"NAM在第三季度展望报告中报告。

2017年制造业真的那么好吗？

易于忽视制造业协会情绪——推广行业是其职责。但审视纯经济数据，很难反驳2017年至今表现强劲。看经济学家和金融分析师如何解读数据。

"什么利于经济、预示健康商业环境？"Sarge986创始人兼总裁、前Stuart Frankel & Co.首席市场经济学家Stephen Guilfoyle反问。"核心资本货物订单，就是它，耐用品订单由人口普查局月报时，这条线从未获足够媒体关注。标题：9月耐用品远超预期。扣除运输？扣除国防？全超预期。"

Guilfoyle非孤例。其他人看到相似趋势线与正增长。问题如往常一样，在于领先与滞后经济指标：增长能否持续。

"第三季度，非住宅固定投资——商业投资衡量指标——加速至5.8%同比增长率，"投资与金融分析跟踪机构Seeking Alpha指出。

为何关心经济学家和投资分析师对制造业数据的看法？因为制造业持续是美国整体经济主要贡献者。

"据美国经济分析局，制造业每投入1美元创造1.40美元经济活动，远高于商业服务、信息、零售贸易或金融的乘数效应，"Chapman大学教授、机会都市主义中心执行董事Joel Kotkin在《福布斯》文章中指出。