受到贸易战和 COVID-19 的打击，亚洲的下一步是什么？

东南亚受到冠状病毒的严重打击，对该地区的企业构成了重大挑战。面对外部需求骤降和供应链普遍中断，我们预测该地区的破产增长将急剧增加——香港、印度和中国将高达 30%，整个地区预计将出现 25 2020 年增长 %。旅游、交通、信息和通信技术 (ICT)、汽车、纺织、能源和食品行业可能会受到最大的影响。

尽管中国已经恢复生产，在一定程度上改善了依赖中国商品和材料的区域企业的供应链问题，但工厂尚未满负荷运转。

如果中国出现第二波新病例，可能会出现更多破坏。此外，我们可以看到企业将供应链转移到离家更近的地方的趋势，因为安全的重要性超过了成本——这是美中贸易战引发的趋势的延续。也就是说，由于当前环境下的大多数公司都在寻求节省现金，因此 COVID-19 引起的现金流问题也可能在一段时间内阻止供应链的重大（且代价高昂）转变。

COVID-19 以及随后美国、欧洲和其他主要出口市场迫在眉睫的衰退导致外部需求急剧下降。对于严重依赖出口的经济体，例如新加坡、台湾、韩国和越南，这种发展尤其令人不安。然而，与其他东南亚市场相比，印度尼西亚受全球贸易低迷的影响略小，出口仅占 GDP 的 22%。相比之下，出口占台湾GDP的70%以上。

与此同时，截至2020年初，投资者已经部分撤出东南亚，尤其是泰国、马来西亚、印度尼西亚和印度等新兴市场。这引发了本币从 2 月到 4 月的贬值，给高负债企业，尤其是外币贷款企业带来了麻烦。虽然情况已经稳定了一些，但所有这些加起来就是一场不太理想的商业环境的完美风暴，这可能会给许多公司带来严重的现金流问题。

本地中小型企业可能首当其冲，因为小型企业根本没有与大型企业相同的财务弹性和储备。即使有大规模的政府刺激计划，许多中小企业仍将难以在这场危机中生存下来。该地区破产增长的负面前景反映了这一点。即使是东南亚最稳定的经济体之一的新加坡，预计 2020 年的破产率也将超过 10%。

除了 COVID-19 带来的挑战之外，如果美国升级与中国的贸易战，东南亚的商业状况可能会进一步恶化。美国政府目前正在推动选定的盟友（如澳大利亚和日本）加入所谓的“经济繁荣网络”倡议，以重组远离中国的供应链。如果美国成功，亚洲供应链中这种日益抬头的保护主义肯定会给整个地区带来压力，包括日本、越南、新加坡、马来西亚、韩国和台湾。总之，未来美中关系的走向将影响整个亚太秩序，并可能对周边国家的企业产生深远的影响。

在大流行来袭之前，企业已经从中国撤出，以期使该地区的供应链多样化，许多企业选择迁往邻国越南（出口导向型制造业的主要低成本区域替代中国）或马来西亚。

除了不断升温的贸易冲突之外，企业也在搬迁，因为中国根本无法提供与 10 或 15 年前相同的成本效益。例如，由于劳动力成本较低，纺织品已经大量流向越南、柬埔寨和孟加拉国。近年来，消费品、汽车和信息通信技术产品的制造也向越南转移。

尽管纺织、信息通信技术和汽车行业已经从中国转移，但它们仍然严重依赖来自中国的重要零部件和材料。换句话说，这些行业也不能幸免于美中贸易冲突升级带来的负面溢出效应。例如，越南的制造业严重依赖从中国进口的原材料，中国供应超过 40% 的核心中间产品，用作越南制造产品的投入。

COVID-19 大流行的经济影响的程度和持续时间仍不确定。显然，高杠杆公司和那些无法获得额外流动性并在受到严重影响的贸易部门运营的公司将受到不成比例的影响。对于企业来说，真正了解其贸易伙伴的财务状况，并积极参与围绕当前危机导致的运营挑战的讨论，比以往任何时候都更加重要。由于预计破产率将大幅上升，降低与应收账款催收相关的信用风险将成为寻求保护现金流的公司的关键。

Christian Bürger 在 领导国家和行业报告发布 安卓 ，一家全球贸易信用保险公司。